Gözler kritik Avrupa Merkez Bankası toplantısında

Piyasa iştirakçileri bu hafta, artan enflasyon ve sağlam ekonomik büyüme ortamında, pandemi periyodu teşvik önlemlerini görüşmek üzere bir ortaya gelecek olan Avrupa Merkez Bankası’nı (AMB) yakından takip ediyor.

Bankanın içinden ve dışından kaynaklar, global tedarik zinciri sıkıntılarının her çeşit eserde fiyatları üst itmesi ile birlikte, AMB’nin mali teşvikleri azaltma vaktinin geldiğini düşünüyor. Lakin koronavirüse ait belirsizlikler hala devam ediyor.

Berenberg Bank baş ekonomisti Holger Schmieding, araştırma notunda, “AMB acil varlık alımlarının suratını dördüncü çeyrekte azaltabilir, lakin bankanın büyük çaplı Pandemi Acil Satın Alma Programı’nı (PEPP) ne vakit ve nasıl kademeli olarak sonlandıracağını ve daha ölçülü bir büyüklüğe sahip olan standart Varlık Alım Programı’nı (APP) güçlendirip güçlendirmeyeceğini ya da ne ölçüde güçlendireceğini ve bunu daha esnek hale getireceğini duyurmasını beklemiyoruz” dedi.

Schmieding ayrıyeten, “Oldukça tartışmalı olması beklenen bu kilit kararlar muhtemelen Aralık toplantısına ertelenecek” biçiminde görüş bildirdi.

İlgili haberler

• AMB/Stournaras: Enflasyondaki yükseliş süreksiz, temkinli olmalıyız
• AMB/Guindos: Varlık alımlarının hacmine Eylül’de karar vereceğiz
• AMB/Knot: Euro Bölgesi enflasyonu AMB’nin kriz modunun sonunu gerektirebilir
• AMB/Holzmann: Teşvikleri azaltıp enflasyona odaklanmalıyız
• AMB yetkilisinden pandemi alımlarında yavaşlama sinyali
• Euro Bölgesi’nde enflasyon 10 yılın doruğunda

Christine Lagarde başkanlığındaki kurum, Mart 2020’de, koronavirüsün neden olduğu olumsuz ortamda Euro Bölgesi’ne dayanak sağlamak için yeni bir varlık alım programı hazırladı. PEPP’in Mart 2022’de sona erdirilmesi ve toplam 1,85 trilyon euro (2,19 trilyon dolar) büyüklüğe ulaşması planlanıyor.

AMB bu program dahilinde her ay 80 milyar euro fiyatında tahvil alımı gerçekleştiriyor. Schmieding, AMB İdare Konseyi’nin toplantısında bu fiyatın muhtemelen 70 milyar euroya indirileceğini düşünüyor.

Frankfurt merkezli kurum öte yandan pandemi ortamında, içinde bulunduğumuz devirde aylık 20 milyar euroluk alım öngören ve APP olarak bilinen varlık alım programını da uygulamaya devam etti. AMB, 19 üyeli Euro Bölgesi iktisadını ayakta tutabilmek için bu programı PEPP ile birlikte kullanıyor.

Enflasyon 10 yılın doruğunda

Euro Bölgesi’nde enflasyon Ağustos ayında yüzde 3 ile 10 yılın tepesine çıkarken, gayrı safi yurtiçi hasıla (GSYİH) yılın ikinci çeyreğinde evvelki çeyreğe nazaran yüzde 2 artarak sürpriz yaptı. Bu gelişmeler, AMB Lider Yardımcısı Luis de Guindos’un geçenlerde işaret ettiği üzere, bankanın büyüme projeksiyonlarını da üst istikamette revize etmesine neden olabilir.

Fakat piyasalarda hala kuşkular var.

Pictet Wealth Management’ın AMB gözlemcilerinden Frederik Ducrozet, araştırma notunda, “Geleceğe baktığımızda, Delta varyantı, Çin’deki yavaşlama, Fed’in varlık alımlarını azaltması ya da arz taraflı aksaklıklara ait tasaların sürdüğü bir ortamda, AMB’nin ne kadar daha olumlu olabileceği açık değil” dedi.

Öte yandan, AMB İdare Kurulu içindeki fikir ayrılıkları da dikkat edilmesi gereken başka bir konu. Bundesbank Lideri Jens Weidmann’ın ortasında bulunduğu kimi isimler, açık bir lisanla yüksek enflasyon konusunda ihtarlarda bulunurken, Fransa Merkez Bankası Lideri François Villeroy de Galhau finansman şartlarındaki güzelleşmeye dikkat çekiyor.

Lakin daha fazla teşvik görüşünü destekleyen AMB içindeki güvercinlerin pek sesi çıkmıyor. Bu durum muhtemelen, PEPP’in meblağının azaltılması konusundaki tartışmaların az olmasına neden olacak.

En büyük imtihan, APP’ye ait AMB içindeki kademeler ortasında ahenk yaratabilme konusunda olacak. APP’nin boyutu ve esnekliğine ait kararların, PEPP’in mühletinin dolacağı gelecek yıla kadar alınması gerekiyor.

BNP Paribas baş Avrupa ekonomisti Paul Hollingsworth, araştırma notunda, “PEPP’in sona ermesinin akabinde siyaset takviyesi konusunda değerli bir değişiklik olmayacağı yolundaki uzun devirli görüşümüzü sürdürüyoruz. AMB muhtemelen daha büyük boyutlu ve birtakım esneklik özellikleri taşıyan bir APP duyuracak” dedi.