Dolar Hareketleri ve Uzun Vadede Olası Yönelimler: Faiz İndirimi Beklentileriyle Piyasa Dengeleri

Bu yıl popüler yatırım yaklaşımlarından biri haline gelen dolara karşı konumlanmalar, euro ve yenin değer kayıpları ile Fed’in temkinli faiz indirimi söylemleri arasındaki dengeyi izleyiciye sunuyor. ABD ekonomisi çalışmaya devam ederken, küresel rezerv para birimi olan dolar yaklaşık iki ayın en yüksek seviyesinde seyrediyor. Asya ve Avrupa’daki işlemciler, hedge fonlarının dolardaki toparlanmayı yıl sonuna kadar sürdürme yönünde opsiyon pozisyonları artırdığını belirtiyor.

Öte yandan dolarda düşüş öngören sesler de kuvvetli. Goldman Sachs, JPMorgan Chase ve Morgan Stanley gibi büyük bankalar bu görüşü destekler nitelikte. Ayrıca Columbia Threadneedle’dan Ed Al-Hussainy, geçmişte dolara karşı temkinli olan bakışını değiştirerek, 2024 sonunda ABD seçimlerinden sonra dahi doların rezerv para birimi olarak güç kazanmaya devam edeceğini öne sürüyor. Al-Hussainy, piyasalarda faiz indirimlerinin çok agresif bir şekilde yansıdığını ve bu politikanın işgücü piyasasında daha fazla sorun yaratmadan uygulanmasının zor olduğunu ifade ediyor.

Opsiyon piyasası verileri, yatırımcıların dolara karşı korunma mekanizmaları için değer kazanma riskine karşı korunmaktan daha çok prim ödeme eğiliminde olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar arasındaki yükseliş ve düşüş taleplerinin farkı, Nisan ayından beri dolar konusunda en iyimser olan grupların varlığını işaret ediyor.

Depository Trust & Clearing Corp. verileri, dolara yönelik alım talebinin bu hafta her gün düşüş yönündeki talepleri aştığını ortaya koyuyor. Bloomberg MLIV Stratejisti Garfield Reynolds, Avrupa para birimlerinin değer kaybı yaşamasına yol açan siyasi sorunların bu hafta gündemi belirlediğini belirtiyor. Reynolds’a göre bu durum doların direnç kazanmasına zarar veren bir gelişme iken, Gazze barış sürecinin güç kaybetmesi ve bunun istikrarlı bir seyir izlemesiyle altın üzerinde de baskı oluşabilir. Geçen yılın başında “Amerika’yı sat” yaklaşımıyla dolarda düşüş bekleyenlere çok para aktarıldığını hatırlatan Reynolds, eğer bu öngörü doğruysa, dolar tarafının daha da sıkışması muhtemel olabilir.