Gelişmekte Olan Piyasalar İçin Enerji ve Jeopolitik Belirsizlikler Nasıl Şekilleniyor

Şubat ayının sonlarında patlak veren çatışmalar, yükselen petrol fiyatlarıyla birlikte enerji ithalatçılarını baskı altına alırken enflasyonu tetikledi ve para politikalarında daha sıkı bir duruş beklentisini güçlendirdi. Stratejistler için umut ışığı, ABD ile İran arasında kalıcı bir barış anlaşması ihtimalinin yükselmesiyle birlikte enerji maliyetlerindeki yukarı yönlü baskının hafiflemesi ve buna bağlı olarak gelişmekte olan ülke (GOE) para birimleri ile tahvillerinin toparlanması yönünde görünüyor.

MSCI’nin GOE para birimi endeksinin artış göstermesi, Hürmüz Boğazı’nın geçici bir anlaşma ile yeniden açılması ihtimalinin değerlendirilmesiyle birlikte geldi. JPMorgan ise geçtiğimiz hafta GOE para birimleri için “ağırlığı artır” tavsiyesini sürdürdü. Fabio Bassi ve Dubravko Lakos-Bujas başta olmak üzere stratejistler, yılın ikinci yarısında makro piyasalarda en iyi senaryonun Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması, petrol fiyatlarında belirgin bir geri çekilme ve yapay zekadan doğan verimlilik artışlarının tetiklediği deflasyon sürecini kapsayacağını öne sürüyorlar. Bu senaryo gerçekleşirse GOE para birimleri ve tahvillerinde uzun pozisyonların tercih edileceği, GOE özel sektör tahvillerine dair iyimserliğin de süreceği belirtiliyor.

Wells Fargo’nun Asya para birimleriyle ilgili değerlendirmesi, özellikle teknoloji odaklı ekonomilere bağlı olanların iyileşen piyasa algısından faydalanacağını işaret ediyor. Asya Pasifik baş stratejisti Chidu Narayanan, piyasaların potansiyel barış adımlarını olumlu karşıladığını ve riskli varlıkların hafif bir yükseliş kaydettiğini söyledi. Narayanan ayrıca gelişmekte olan Asya varlıklarının avantajlı konumunu vurgularken, teknolojiye dayalı para birimlerinin daha yüksek fayda sağlayacağını belirtti; Tayvan doları ve Güney Kore wonu bu dönemde değer kazanabilecek göstergeler olarak öne çıkıyor.

Bununla birlikte bazı analistler, yalnızca bir barış anlaşmasının, enerji maliyetleri yüksek seyretmeye devam ederken ve Fed’in sıkılaştırma politikaları sürerken, GOE ekonomilerinin karşı karşıya kaldığı zararları telafi etmekte yetersiz kalacağını savunuyor. Singapur merkezli Skandinaviska Enskilda Banken’in Asya stratejisi başkanı Eugenia Victorino da şunları kaydetti: “En kötüsü geride kaldı ve GOE varlıklarında bir toparlanma göreceğiz; ancak savaşın ekonomilere olumsuz etkisi sürüyor ve ABD’nin faiz artırımları beklentisi bu toparlanmayı güçleştirecek. Çoğu para biriminin savaştan önceki seviyelere dönmesi zor görünüyor.”