Goldman Sachs’in Türk Bankacılık Hisselerine Yönelik Temkinli Perspektif ve Hedef Fiyat Güncellemeleri

Küresel piyasalarda enerji fiyatlarındaki katılık ve Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risk priminin etkisi sürüyor. Bu ortamda Goldman Sachs analistleri Türk bankacılık hisselerine dair daha temkinli bir duruş sergiliyor. Ashwath P T ile Kazım Andaç liderliğindeki strateji ekibi, 20 Mayıs tarihli raporunda konsensüs kâr tahminlerinde aşağı yönlü revizyonlar mümkün olduğunu vurguladı.

Rapor, enflasyonun olumlu yönde düşmemesi ve enerji fiyatlarının yüksek seyretmesi nedeniyle Türkiye Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirim takvimini ötelemiş durumda. Buna paralel olarak kurum, daha önce 2026 yılı için politika faizi hedefini yüzde 30 dan yüzde 35’e yükseltti. Ayrıca 2026 yılı için sektörel ortalama özsermaye karlılığı tahmini yüzde 30’dan yüzde 27’ye çekildi.

Sıkı makro ihtiyati tedbirler ve enflasyonun düşük daraldığı bir ortam, Türk bankalarının Reel ROE’ninin 2027’ye kadar enflasyonun üzerindeki seviyeleri koruyamayacağı yönündeki beklentiyi güçlendiriyor. Bu gelişmelerin ışığında, jeopolitik gerilimlerden sonra bankalarda belirgin bir çarpan kaybı yaşandığı kabul edilse de, aşağı yönlü risklerin tamamen ortadan kalkmadığı ifade ediliyor.

Rapor, barış ihtimalinin kısa vadede piyasada hareketli bir rahatlama rallisi tetikleyebileceğini kabul etmekle birlikte, uzun vadede yüksek enflasyon ve faiz ortamının baskıyı sürdürmesi halinde konsensus kâr tahminlerinde aşağı yönlü revizyonların kaçınılmaz olacağını belirtiyor. Bankalar, net faiz marjlarındaki çeyreklik düşüşü ikinci çeyrek bilanço sezonunda daha belirgin bir şekilde hissedecekler.

Aşağıdaki dört banka için yeni hedef fiyatlar şu şekilde güncellendi: Akbank 82 TL, Garanti BBVA 161 TL, İş Bankası 18 TL ve Yapı Kredi 44 TL. Eski hedeflerle karşılaştırıldığında bazı banka değerlerinde belirgin düşüşler gözlemleniyor.