Türk Lirasında Savaş Öncesi Zayıflık ve Merkez Bankası’nın Uyguladığı Savunma Stratejileri

Commerzbank ekonomistleri tarafından kaleme alınan bir raporda, Türk lirasının çatışmalar öncesinde zaten değer kaybetme eğiliminde olduğuna işaret edildi. Savaşın başlamasıyla birlikte bu eğilimin karmaşıklaştığı ve piyasa dinamiklerinin daha da zorlaştığı vurgulandı. Merkez Bankası’nın döviz piyasasındaki dalgalanmaları törpülemek amacıyla yaklaşık bir yıl aradan sonra swap araçlarını yeniden devreye sokması, raporda bir “savunma aksiyonu” olarak nitelendirildi.

Rapor, merkez bankasının baskılara karşı başvurduğu temel araçları şu şekilde özetledi: Döviz karşılığı TL swap ihaleleri ile rezervlerindeki azalmaya karşılık yerel bankalarla bir yıl aradan sonra yeniden swap işlemleri gerçekleştirildi. Altın-Döviz Swapları, döviz likiditesini güçlendirmek amacıyla altın rezervlerinin teminat veya takas aracı olarak kullanılmasıyla ilgili adımları içeriyor. Ayrıca TL Uzlaşmalı Vadeli Döviz Satışı, döviz talebini ileri bir tarihe taşıyarak kısa vadeli baskıyı hafifletmeyi hedefleyen bir tedbir olarak belirtiliyor.

Savaş öncesi zayıflık unutulmamalı görüşüyle değerlendiren Commerzbank, gelişmekte olan piyasalardan kaynaklanan sermaye çıkışlarının rezervler üzerinde ek baskı yarattığını ve bu durumun para otoritelerini daha kararlı adımlar atmaya zorladığını ifade etti. Ekonomist Tatha Ghose ise piyasaların temel bozulmaları “savaş kaynaklı” olarak görebileceğini belirtirken, liranın savaş öncesi dönemde bile sürekli müdahale gerektiren istikrarlı bir değer kaybı yolunda olduğunu unutmamamız gerektiğini vurguladı.