TCMB Toplantısı Sonrası Citi Analizi: Politika Tonunda Temkinli Bir Dönüşüm ve Enflasyon İçin Yükselen Riskler

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son toplantısında değişen söylem, piyasalarda dikkatleri üzerine çekti. Citigroup’un yayımladığı yeni raporda, bankanın para politikasında gevşeme yanlısı söylemden uzaklaştığı ve daha ihtiyatlı bir rota izlediği vurgulandı. Ekonomistler İlker Domaç ve Gültekin Işıklar’ın hazırladığı çalışmada, Merkez Bankası’nın karar metnindeki tonun önceki iletişimden daha temkinli olduğu belirtildi ve gelgelecek dönemde “pas geçileceği” öngörüsünün güçlendiği ifade edildi. Buna göre Nisan ayında politika faizinde değişiklik yapılmaması muhtemel bir senaryo olarak öne çıkıyor.

Sıkılaşma için iki kritik şart bölümünde ise sadece faizleri sabit tutmanın yeterli olmayabileceğine dikkat çekildi. Rapora göre, şu iki unsur tetikleyici olabiliyor: Merkez Bankası rezervlerindeki baskının kalıcılaşması ve iç talepte mevduat davranışlarında belirgin bir dolarizasyon eğiliminin değişmesi. Bu iki koşul gerçekleşirse, doğrudan bir faiz artışı ihtimali gündeme gelebilir.

Enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü riskler başlığı altında Citi, Türkiye’nin yılsonu hedefleriyle ilgili öngörülerini paylaştı. 2025 için %30,9 olan yıllık enflasyon hedefinin 2026 sonunda %26’ya gerilemesi öngörülen senaryoda dengesizlikler hâlâ baskın bir unsuru oluşturmaya devam ediyor. Orta Doğu’daki savaşın maliyetleri ve jeopolitik belirsizlikler nedeniyle risklerin yukarı yönlü olduğu uyarısı, raporda öne çıkan bir başka noktayı oluşturuyor.