Tahvil Piyasalarında Keskin Dönüş: Jeopolitik Gerilim ve Faiz Tahminlerinde Revizyon

ABD Başkanı Donald Trump’ın İran’a yönelik operasyonu ile tetiklenen jeopolitik gerilim, tahvil piyasalarını hızla etkisi altına alarak yatırımcıların risk algısını yeniden şekillendirdi. Enerji maliyetlerindeki yükselişin, enflasyon baskısını güçlendirmesi beklenirken, geleneksel olarak “güvenli liman” olarak görülen devlet tahvillerinin çekingenliğe dönüşmesi söz konusu oldu.

Fed beklentilerinde sert revizyon Faiz oranı beklentileri, çarpıcı bir şekilde yükseliş kaydetti; Hazine tahvili getirileri, belirsizliğin artmasıyla son aylardaki en yüksek seviyelerine ulaştı. Goldman Sachs ekonomistleri Manuel Abecasis ve David Mericle’nin yayımladığı raporda, yüksek enflasyon patikasının Fed’in uygulayacağı faiz indirimi sürecini zorlaştıracağı ve bu sebeple önceki öngörülerinin Haziran’dan Eylül’e ertelendiği ifade edildi. İstihdamdaki zayıflama sinyallerine rağmen enerji maliyetlerindeki baskılar, bu senaryolarda faiz indirimin ihtimalini zayıflatıyor.

Kurumsal tahvil piyasasında artan gerilim ve rekor ihraçlar Özel sektör tahvilleri tarafında görülen hareketliliğin, piyasalarda stresin kurumsal tahvil segmentine sıçrayabileceği endişelerini güçlendirdiği dikkat çekiyor. Bu belirsiz ortamda büyük teknoloji şirketlerinin borçlanma hamleleri piyasaların odak noktasında yer aldı. Salı günü Amazon’un 37 milyar dolarlık tahvil satışıyla tarihi bir rekora imza atması, tek günde görülen en büyük borçlanma olarak kayda geçti. Ardından Salesforce’un 25 milyar dolarlık tahvil ihraç talebi ise yatırımcıların yapay zekâ yatırımlarıyla ilişkili riskleri daha temkinli değerlendirdiğini gösterdi.

Güncel veriler, yalnızca genel endekslerin değil, devlet tahvilleri ile yatırım yapılabilir seviyedeki kurumsal tahvillerin alt endekslerinin de 2026 boyunca negatif performans gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu tablo, yılın başında görülen “faiz indirimleriyle tahvil piyasasında ralli” fikrinin yerini “kalıcı enflasyon ve yüksek faiz” endişesine bıraktığını net biçimde işaret ediyor.