Morgan Stanley’nin Türk Lirası Analizi: Kontrollü Değer Kaybı ve Carry Fırsatları

TCMB’nin faiz indirimine paralel olarak yayımlanan Morgan Stanley analizinde, Türk lirasının kontrollü değer kaybetme rotasının cazip carry getirileri sunmaya devam ettiği vurgulanıyor. Ekibin baş ekonomisti Georgi Deyanov liderliğindeki notta, döviz tarafında kısa dolar/TL pozisyonlarını korumanın uygun olduğu belirtiliyor. Merkez Bankası’nın aylık olarak yaklaşık %1 ila %1.25 arasında elden gelen değer kaybını sürdürmesinin, vadeli piyasalarda cazip kalmayı sürdürdüğü ve carry fırsatları doğurduğu ifade ediliyor.

Faiz kararını takiben Morgan Stanley, 2026 yılında 150 baz puanlık adımlarla gevşemeye devam edilmesini öngörüyor; bundan sonra toplantı başına 100 baz puanlık bir yavaşlama bekleniyor. Banka, 2026 sonu için politika faizi tahminini %26,50 ve 2027 sonunda %20,50 düzeyine revize etti. Ayrıca asgari ücret artışının enflasyon üzerindeki etkisine dair dikkat çekici bir uyarıda bulunuyorlar: 2026 için %20-25 varsayımımızdan daha güçlü bir asgari ücret artışının daha yavaş bir temel dezenflasyon eğilimine ve 2026 sonunda daha yüksek bir politika faizine yol açabileceğini belirtiyorlar.

Notta öne çıkan noktalar arasında dövizde kısa pozisyonların korunması ve gelecek yıllarda beklenen faiz yolu ile carry stratejisinin sürdürülmesi yer alıyor. Morgan Stanley’nin projeksiyonlarına göre, 2026’da ve sonrasında Türkiye’nin para politikası adımları, enflasyon dinamikleriyle bağlantılı olarak şekillenecek.