Japonya Merkez Bankası Büyüyen Getiri Farkları Yen’i Baskılamaya Devam Ediyor: Uzman Tahminleri 2026 İçin 160’ı Gösteriyor

Japonya Merkez Bankası’nın son kullandığı faiz artırımının, para biriminin sürdürülebilir bir değer artışı sağlamadığı görüşü; yen için kötümser sesleri daha gür çıkarıyor. JPMorgan Chase ve BNP Paribas stratejistleri, ABD ile Japonya arasındaki genişleyen getiri farkları, negatif reel faiz oranları ve süregelen sermaye çıkışları nedeniyle, dolar/yen kurunun 2026 yılı sonuna kadar 160’ın üzerine çıkacağını öne sürüyorlar.

BoJ’un kademeli faiz artırımları ile maliye politikası kaynaklı enflasyon risklerinin devam ettiği dönemde, yenin değer kaybı eğiliminin sürmesi bekleniyor. Wall Street’te 2026 sonu için en olumsuz tahminleri paylaşan JPMorgan’ın Japonya döviz stratejisti Junya Tanase, “Yenin temel göstergeleri zayıf ve bu durum gelecek yıl da pek değişmeyecek” değerlendirmesini yapıyor. Tanase, döngüsel güçlerin 2024-2025 döneminde yen için daha olumsuz bir路 gelişime yol açabileceğini ve piyasaların diğer bölgelerdeki yüksek faiz oranlarını fiyatlamasıyla BoJ’un sıkılaştırma etkisinin sınırlanabileceğini belirtti.

BNP Paribas’ın EM Asya Döviz ve Faiz Stratejisti Parisha Saimbi ise küresel makro koşullarının önümüzdeki yıl “risk iştahını nispeten destekleyeceğini” ve bu ortamın carry işlemlerine fayda sağlayacağını ifade ediyor. Saimbi, dolar/yen kurunun 2026 sonunda 160 seviyesine yükseleceğini öngörüyor. Ayrıca güçlü carry talebi, temkinli BoJ ve beklenenden daha şahin bir FED’in dolar/yen üzerinde destek sağlayacağını öne sürüyor.

Bu yıl yen, BoJ’un faiz artışları ile Fed’in faiz indirimi arasındaki dengesizliğin yansımasıyla dört yıl arka arkaya değer kaybederek dolar karşısında güçsüz kaldı. Nisan ayında kısa bir süre için 140 seviyesini aşan kur, Trump’ın gümrük politikalarına dair belirsizlik ve artan siyasi riskler nedeniyle ivmesini kaybetti. Carry trade işlemleri, düşük faizli yen borçlanıp yüksek getirili para birimlerine yatırım yapmayı sürdürse de, bu durum yenin toparlanmasını zorlaştırdı. Şu anki durumda Dolar/Yen Asya’da sabah saatlerinde 155,70 civarında işlem görüyor.