HSBC’nin 2026 Perspektifi: TRY Carry Trade Liderliği ve Dikey Reel Faiz Koruması

HSBC’nin son strateji raporuna göre Türk lirası (TRY), gelecek dönemde ‘yapıcı’ bir duruşunu sürdürmeye odaklanıyor. Banka analistleri, gelişmekte olan piyasalar arasında TRY’nin sunduğu getiri potansiyelinin öne çıkacağını ve bölgesel rakiplerini geride bırakacağını vurguluyorlar. FX ekibi, 2026 yılı sonu için dolar/TL tahminini 48 olarak belirledi; bu öngörü, liranın reel değerinde sınırlı bir artış ihtimaliyle uyumlu görülüyor. Raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) enflasyonun %30’un üzerinde olduğu bir ortamda bu reel değerlemeyi olumlu karşılayabileceği belirtiliyor.

Carry trade açısından CEEMEA’da Türk Lirası öne çıkıyor Raporun en dikkat çekici noktası, TRY’nin CEEMEA bölgesindeki konumu oldu. HSBC, Güney Afrika Randı (ZAR) ve Orta Avrupa para birimlerindeki çekiciliğin zayıfladığı bir dönemde Türkiye lirasını bölgenin en cazip “carry trade” fırsatı olarak görüyor. Banka, TCMB’nin faiz indirimlerine başlamasının muhtemel olduğu bir senaryoda dahi 2026 boyunca yaklaşık 800 baz puanlık güçlü bir reel faiz tamponunun korunacağını öngörüyor. Analistler, Türk ekonomisinin iç ve dış şoklara karşı dayanıklılığını 2026’da da sürdüreceğini belirtiyorlar.

Rapor, finansal istikrar açısından en somut iyileşmenin TCMB’nin rezervlerinde görüldüğünü ifade ediyor. Net yabancı varlık pozisyonunun negatif bölgeden 80 milyar doların üzerine çıkması, önemli bir koruma sağlıyor. Enflasyon beklentileriyle ilgili olarak HSBC, 2025 sonunda %31 olan enflasyonun 2026’da %20 seviyesine gerilemesini öngörüyor. Ek olarak Türkiye ekonomisinin 2026’da yaklaşık %3.5 büyümesi tahmin ediliyor. Politika faizi şu anda %37 seviyesinde bulunurken, kademeli bir indirim süreciyle 2026 sonunda %25,5’e çekilmesi bekleniyor. Erken seçim ve jeopolitik gelişmeler gibi belirsizlikler risk oluştursa da mevcut para politikası duruşu ile döviz rezervlerinin kurdaki kontrollü seyri desteklenmeye devam edeceği ifade ediliyor.