Ethereum Layer 2 Dengesinde Sert Satış Baskısı: Temel Nedenler ve Olası Senaryolar

Şubat 2026 itibarıyla Ethereum Layer 2 ekosistemindeki baskılar, yalnızca teknik bir düzeltme olarak kalmıyor; makro likidite koşulları, token ekonomileri ve sektörel rekabet dinamiklerinin birleşiminden kaynaklanıyor. Bu analizde, temel itici güçleri ve paylaşılan teknik göstergeler ışığında olası senaryolara odaklanıyorum ve durumun yönünü anlamaya çalışıyorum.

A) Değer Yakalama Paradoksu (EIP-4844 Sonrası) EIP-4844 ile blob işlemlerinin maliyetleri önemli ölçüde düşerken, bu başarı token fiyatları açısından paradoks yaratıyor: düşük gas ücretleri gelirleri azaltıyor, bazı L2 ağlarında ise yüksek token emisyonu/unlock devam ediyor. Sonuç olarak artan arz ve daralan gelir, fiyat üzerinde yapısal baskı yaratıyor. Böylece L2 tokenlarının bazıları, nakit akışı üretmeyen bir “governance token” görünümüne sıkışabilirler.

B) Aşırı Parçalanma ve Likidite Dağılımı Günümüzde 80’den fazla aktif L2/L3 zinciri mevcut ve likidite tek bir ana zincirde toplanmıyor; sermaye onlarca ağ arasında bölünüyor. Bu parçalanmış TVL, yukarı yönlü ivmeyi zayıflatıyor ve ağlar arası köprü karmaşıklığı kullanıcı sermayesinin ekosistemde kalıcılığını zorlaştırıyor. Ayrıca makro baskılar da devreye giriyor: güçlü ABD istihdam verileri, Fed için faiz indirimi beklentisinin ötelenmesi ve DXY’nin güçlenmesi, riskli varlıklar üzerinde baskı kuruyor; L2 tokenları da yüksek beta sahip varlıklar olarak bu duruma hassas tepki veriyorlar.

II) Teknik Analiz Özeti Aşağıdaki tablo L2 genel görünümünü özetliyor:

• RSI (14) 30–35 aralığında; aşırı satım bandına yakın.
• 50 & 200 MA mevcut fiyatın altında; uzun vadeli trend hâlâ ayı yönünde.
• CVD negatif; agresif satış baskısı ve kurumsal dağıtım ihtimali mevcut.
• Fibonacci 0.618 – 0.786 bölgesi kritik; kırılırsa düşüş derinleşebilir.

Teknik Okuma şu noktalar öne çıkıyor: RSI 30-35’te toparlama sinyali verebilir ama trend dönüşünün teyidi için RSI’nin 50 üzerine çıkması gerekir. Fiyat MA 50/200 altındayken death zone olarak değerlendirilmeli; trend teyidi olmadan agresif long pozisyonlar risklidir. Negatif CVD, spot piyasada alıcıların zayıf olduğunu, satış baskısının yüksek olduğunu gösterir. 0.786 kırılımı ise çoğunlukla son savunma hattı olarak görülür; altında yapısal zayıflama artar.

III) Olası Senaryolar

Senaryo A — Konsolidasyon ve Akümülasyon (Orta Vadeli Pozitif) Şartlar: BTC ana desteğini korur, ETH relatif olarak güçlü kalır, RSI’da bullish divergence görülebilir ve CVD stabil kalır. Bu durumda önce 21 MA geri alınır, ardından 50 MA üzerinde hacimli kapanışlar gelir ve short squeeze potansiyeli oluşur. Bu yapı, sağlıklı bir taban oluşumuna işaret eder.

Senaryo B — Yapısal Ayı Devamı (Negatif) Şartlar: BTC dominansı artar, ETH zayıflar ve L2/BTC, L2/ETH pariteleri düşmeye devam eder; unlock takvimi yoğunlaşır. Teknik olarak 200 günlük MA altında haftalık kapanış, RSI haftalıkta 40 altı ve CVD negatif genişleme şeklinde görünür. Bu durumda yalnızca en yüksek TVL’ye sahip ve gerçek nakit akışı üreten 3-4 proje ayakta kalabilir; Ethereum ile derin entegrasyonu olanlar hayatta kalma ihtimali daha yüksek olur.

IV) Stratejik Yaklaşım (Risk Yönetimi Odaklı) – Token unlock takvimini yakından takip etmek. – TVL ve aktif adres trendlerini izlemek. – L2/ETH ve L2/BTC paritelerini düzenli olarak monitor etmek. – RSI divergence teyidi olmadan pozisyon açmamak. – Kademeli giriş (DCA) uygulamak. – 50 MA geri alınmadan agresif trend long pozisyonlarına girmemek. Vadeli işlem tarafında: funding aşırı negatifse short squeeze potansiyeli doğabilir, open interest düşerken fiyat düşüyorsa sağlıklı tasfiye süreci görülebilir.

V) Sonuç Bu düşüş, sadece teknik sorunlardan kaynaklanmıyor; aynı zamanda yapısal değer yakalama sorunu, arz baskısı ve makro likidite daralmasıyla tetiklenen bir süreç. Soru şu: Bu düşüş sektörel bir eleme mi yoksa uzun vadeli akümülasyon için bir fırsat mı? Cevap; BTC’nin trend yapısı, ETH’nin göreceli gücü ve L2 gelir modellerinin sürdürülebilirliği üzerinde saklı.”