Parkview ve Gaw Capital: Çin Emlak Krizinde Yeni Temerrüt Riski ve Yatırımcıların Sınavı

Çin’in uzun süren emlak krizinde yeni bir risk kendini gösteriyor: Parkview Group, bu cuma vadesi dolacak 940 milyon dolarlık krediyi bir yıl daha uzatma yolunu arıyor; fakat süreçteki kilit oyuncu Tayvanlı Bank of Panhsin onay vermiyor. Bu durum temerrüt ihtimalini giderek güçlendiriyor.

260 milyon dolarlık krediyi ödemedikleri belirtilen bir diğer gelişme ise Gaw Capital Partners liderliğindeki fonun bu hafta vadesi gelen krediyi ödememesiyle, alacaklıların kısa süre içinde temerrüt kararı alabileceği yönünde. Kredilerde HSBC, Hang Seng Bank, UOB ve bazı Tayvanlı bankalar kritik aşamada bulunuyor. Kredileri sürekli uzatmanın çözüm sağlamadığı, borçluyu temerrüde zorlamanın ise büyük zarar riskini beraberinde getirdiği değerlendiriliyor.

Çin ve Hong Kong’da emlak sektörü çöküşü şimdiye kadar yüz milyarlarca dolarlık tahvil temerrütüne yol açtı ve banka kredilerinin de artık güvenli olmadığını gösteriyor. Zararları azaltmak amacıyla satış yoluyla likidite sağlamaya çalışmak da 2023–2024 yıllarında Çin ticari gayrimenkullerinin zorunlu satışlarında görülen 16 milyar dolarlık seviyeyi aşan oranda etkili olmuyor.

Parkview ve Gaw Capital’ın varlık satışı çabaları beklenen sonuçları vermedi. Parkview’in Pekin Chaoyang’deki Parkview Green kompleksi krediyle teminatlandırılmış olsa da mevcut nakit akışı bu varlığı satmaya yeterli olmadı. Şirket geçen yıl varlığı satışa çıkarmış olsa da alıcı bulunamadı. Benzer şekilde, Gaw Capital’ın teminatı altındaki Şanghay’daki Ocean Towers ofisi için de alıcı çıkmadı. Gaw Capital, Şanghay’daki bir yaşam bilimleri parkını 110 milyon dolarlık krediyi yeniden finanse etmek amacıyla bankalarla görüşüyor.

Asya bankacılık sistemi ne kadar dayanabilir? Bu krediler, Çin’in emlak balonu döneminde verilen ve çoğunlukla Çin içi varlıklarla teminatlandırılan, yabancı kredi verenlere sınırlı hukuki hak tanıyan yapılar olarak öne çıkıyor. Sektördeki derin gerilemeyle birlikte bankaların risk algısı hızla değişiyor ve Asya’daki bankacılık sisteminin Çin emlak krizinin yeni aşamasına dayanma kapasitesi merak konusu.