Doların Geleceği Üzerine Analiz: Jen’in Öngörüleri ve Küresel Etkileri

Londra merkezli varlık yönetimi şirketi Eurizon’un CEO’su Stephen Jen’e göre dolar, son dönemde bir toparlanma yaşasa da, dünya ekonomilerinde toparlanma sürecinin alevlenmesiyle değer kaybetmeye devam edecek. Uzun süredir doların değer kaybını işaret eden ve “Dolar gülümsemesi” olarak bilinen teoriye göre, 2025 yılında dolar endeksi yaklaşık yüzde 7 düşmüşken, Trump’ın görev süresinin geri kalanında ek olarak yüzde 13,5 daha değer kaybı öngörülüyor.

Dolar gücünün çoğunlukla ABD ekonomisinin güçlü olduğu ya da derin durgunluk yaşadığı dönemlerde belirginleştiğini savunan Jen, büyümenin ılımlı biçimde ilerlediği zamanlarda doların zorlandığını ifade ediyor. Jen, geçtiğimiz haftalarda bazı kayıplarını telafi etmesine rağmen, “doların bir sonraki büyük hareketinin yine düşüş yönünde olacağını” belirtiyor.

Jen’e göre bu yıl dolarda yaşanan kayıplar, ABD’de uygulanan politikaların sermayeyi dolar varlıklarından uzaklaştırmasına bağlanıyor; ancak bu sermayenin Avrupa ya da Asya’ya çok fazla yönelmediğini de vurguluyor. Hâlâ ABD ekonomisinde yumuşak bir iniş bekliyoruz ve bu durum dünyanın geri kalanındaki hızlanmayı da destekleyecektir diyen Jen, küresel ticaretteki zorluklara rağmen Avrupa’daki büyümenin toparlandığını ve Çin’in rekabetçi konumunu sürdürdüğünü belirterek, dünya ekonomisinin daha iyi performans gösterebileceğine işaret ediyor.

Ekonomik iyimserliğin altında yatan bir başka önemli görüş, ABD imalat sektöründeki maliyetleri düşürmek için doların daha da değer kaybetmesi gerektiği inancı. Jen, bu durumun altını çizerken, dolar benzeri büyük rezerv para birimlerine karşı artan isteksizliğin altın ve Bitcoin’deki rekor yükselişleri tetiklemeye devam edeceğini öngörüyor. Sonuç olarak, Jen ABD’nin “birden fazla yıl sürecek dolar ayarlamasının üçüncü ya da dördüncü aşamasında” olduğumuz görüşünü paylaşıyor.