TCMB Başkanı Karahan’ın Enflasyon ve Makroekonomik Görünüm Sunumu: Kısa Vadeli Dinamikler ve Jeopolitik Etkiler

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) geçtiğimiz günlerde Londra’daki temasları sırasında Başkan Fatih Karahan’ın gündeme taşıdığı “Enflasyon ve Makroekonomik Görünüm” başlıklı sunumu yayımladı. Sunum, enflasyonun kısa vadeli dinamiklerini etkileyen unsurları ve gelecek dönemde görünümü belirleyecek faktörleri inceleyen bir çerçeve sunuyor.

Gıda ve enerji başta olmak üzere arz kaynaklı şokların enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı kurduğu, fakat jeopolitik gerilimlerin azalmasıyla bu etkinin zayıflayabileceği değerlendirilmiş. Talepteki yavaşlama ile dayanıklı mal ve hizmet gruplarında görülen katılım düşüşünün dezenflasyon sürecini desteklediği ifade ediliyor. Özellikle talepteki yavaşlamanın fiyatlama davranışlarını iyileştireceği ve enflasyon görünümünü olumlu yönde etkileyebileceği vurgulanıyor.

Sunumda ayrıca, gıda enflasyonunun oynak ve yüksek seyrettiği, enerji fiyatlarındaki yükselişin ise arz kaynaklı baskılara işaret ettiği belirtildi. Kira ve eğitim kalemlerinde görülen talep zayıflığının ise dezenflasyon üzerinde destekleyici rol oynadığına dikkat çekildi. Önümüzdeki dönemde enflasyonun görünümü, beklentiler, talep koşulları ve fiyatlama davranışları tarafından şekillenecek. Jeopolitik risklere rağmen enflasyon beklentilerindeki bozulmanın sınırlı olduğu kaydedildi.

İstikrarlı bir para politikası, makrofinansal araçlar ve güçlü döviz rezervlerinin Türk lirası üzerinde olumlu bir talep oluşturmaya devam ettiği ifade edildi. Hanehalkı beklentilerinin gerilemesini ve iktisadi faaliyetteki yavaşlamayı teyit eden analizler, kapasite kullanımının zayıfladığına işaret ediyor. Kredilerin büyüme hızının da yavaşlaması, talepteki soğumanın fiyatlama davranışlarını iyileştirmeye katkıda bulunacağına işaret ediyor.

Cari işlemler dengesi açısından enerji fiyatları üzerinden ithalat faturasında artış olabileceği belirtilse de talepteki yavaşlama nedeniyle baskının sınırlı kaldığı ifade edildi. İhracat talep nedeniyle dirençli seyrederken, turizm etkisinin ise sınırlı kaldığı not edildi. Sunumda yeniden dolarizasyon riskine değinildi ve Türk lirası varlıklara olan talebin güçlü kalmaya devam ettiği ifade edildi.