TCMB Enflasyon Yolunda Dengeli Beklenti: Deutsche Bank Analizi ve Piyasa Tetikleri

TCMB’nin enflasyon hedeflerini yükseltmesi sonrasında yabancı kurumlar da görüşlerini güncelliyor. Deutsche Bank’tan ekonomist Yiğit Onay’ın 15 Mayıs tarihli raporunda, yapılan revizyonların daha gerçekçi bulunduğu ve TCMB öngörüleriyle ilgili tahminlerin bir süre ötelendiği ifade ediliyor. Banka, Merkez Bankası’nın şu sırada bekle-gör modunu sürdürme kapasitesine vurgu yaparken, enflasyon beklentilerindeki bozulmanın bu alanı daralttığını belirtiyor.

Deutsche Bank, geniş aralıklı tahminler yerine daha net nokta tahminlerine odaklanmayı bankanın stratejik tercihi olarak görüyor. Bu yaklaşımın, yüksek belirsizlik ortamında bankaya esneklik kazandırırken piyasadaki inandırıcılığı da güçlendirdiğini belirtiyorlar. Rapor, arz şoklarının ağırlıkta olduğu bir dönemde enflasyon yolunun daha gerçekçi bir seyre gidiyor olabileceğini vurguluyor ve bu çerçevede TCMB’nin tutumunu dengeli bir biçimde sürdürmesini bekliyor.

Güvercin tonuyla şahin endişeleri Deutsche Bank, TCMB’nin ithal enerji ve gıda odaklı şoklar ile hizmet enflasyonundaki yumuşamanın ekonomideki türbülansı sınırlamadığını, ancak en önemli riskin enflasyon beklentilerindeki bozulma olduğuna dikkat çekiyor. Bu nedenle bankanın politika duruşunu temkinli tutması gerektiğini işaret ediyorlar.

Beklentilerin revizesi ve faiz yolu Jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki yükselişin para politikasında normalleşmeyi geciktirdiği değerlendirilirken, Deutsche Bank gelecek için projeksiyonlarını da güncelledi. İlk beklenti olan Haziran’daki haftalık repo fonlamasına dönüş yerine Temmuz’u öne çıkarıyorlar. Faiz indirimlerinin ise Eylül ayından itibaren başlamasının ve yıl sonunda politika faizinin yaklaşık %35’e yaklaşmasının muhtemel olduğunu ifade ediyorlar. Yıl sonu enflasyon tahminlerini ise %29’a yükseltmiş durumdalar.

Haziran’daki olası adımların belirsizliği Raporda dikkat çeken bir nokta, örtülü sıkılaşmanın resmileşme ihtimali. Başkan Fatih Karahan’ın faiz koridorunun sıkılaştırılması konusundaki rahatsızlığına değinilerek şu senaryo öne sürülüyor: Jeopolitik riskler kötüleşirse, Haziran ayında bir hafta vadeli repo faizinin 300 baz puan artırılarak %40’a yükseltilmesi ihtimali, Mart ayından bu yana uygulanan örtülü sıkılaşmanın resmen hayata geçirilmesi anlamına gelebilir.