Macaristan’daki Finansal İyileşme: Pazar Gündeminde Tisza Zaferi ve Forint İçin Kritik Seviyeler

Pazar gününe girilirken Macaristan ekonomisi, uzun süredir görmediği zirvelere yaklaşan bir seviyeye ulaştı. Anket sonuçları, Tisza Partisi’nin iktidara yükselme ihtimalinin, mevcut yönetimin süresini ve piyasa davranışını şekillendirebileceğini gösteriyor. Forint, bu süreçte Euro karşısında 2023 yılından bu yana en güçlü düzeyine yaklaşırken, Orta Doğu’daki savaşın yarattığı dalgalanmanın etkisini azaltmayı sürdürüyor.

Risk primi sert düştü Makro risk göstergelerindeki iyileşme, yatırımcı güveninin net bir göstergesi haline geliyor. JPMorgan Chase endekslerine göre dolar bazında Macaristan’ın devlet tahvilleri ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki getiri farkı, bir yıl önceki 200 baz puanlık seviyeden 126 bp’ye geriledi. Ayrıca yerel para birimi cinsinden 10 yıllık tahvil getirileri, geçen ayki zirveden 80 bp’nin üzerinde düşüşle Cuma itibarıyla %6,6 seviyesine indi.

Tisza zaferi ve AB fonlarına ulaşım Piyasalardaki iyimserliğin temelinde, Peter Magyar yönetimindeki Tisza Partisi’nin zaferi halinde Brüksel ile dondurulan yaklaşık 220 milyar dolarlık fonların hızlı bir şekilde serbest bırakılacağına dair beklenti yatıyor. Neuberger Berman kıdemli ekonomisti Kaan Nazlı, bu zaferin AB fonlarına erişimi hızlandıracağını ve bu durumun dış borçlanma ihtiyacını azaltarak Eurobond’lara olan talebi güçlendireceğini ifade ediyor. Analistler ayrıca yeni bir hükümetin orta vadede Euro’ya geçiş sürecini başlatabileceğine dikkat çekiyorlar.

Forint için kritik seviyeler Seçim sonuçlarının ardından forintte ortaya çıkabilecek hareketlere ilişkin öngörüler şu şekilde öne çıkıyor: Tisza Zaferi senaryosunda Commerzbank ekonomistleri, Orta Doğu’daki gelişmelerin de yatışmasıyla Euro/HUF kurunun 365’e kadar gerileyebileceğini öngörüyor (Cuma günü 377 civarındaydı). Orbán’ın zaferi halinde ise Barclays uzmanları, müttefiklerini seferber eden bir zaferin forintin Euro karşısında 405–410 bandına dek değer kaybedebileceğini belirtiyorlar.

İran savaşı volatilitesi geride kalıyor Mart ayında Orta Doğu’daki çatışmaların etkisiyle Euro karşısında %5 değer kaybeden forint, bölgede gerilimin hafiflemesiyle kayıplarının büyük bir kısmını geri aldı. Citigroup stratejisti Luis Costa, piyasa konumlarının İran savaşı sonrası daha temiz ve elverişli hale geldiğini vurguluyor; ayrıca döviz koruması olmadan (unhedged) yerel tahvillerde uzun pozisyon almanın cazip olduğunu ifade ediyor.