TCMB Faiz Kararı ve Enflasyon Tepkileri: Piyasa Beklentileri ve 2026 Görünümü

Bank of America’nin bu hafta yayımladığı görüş, TCMB’nin faize ilişkin tahminlerle uyumlu bir değerlendirme sunuyor. Ekonomist Hande Küçük, manşet enflasyonun çekirdek baskılar nedeniyle ikinci ay da yükseldiğini vurgulayarak, yıllık enflasyonun %32,6’ya çıktığını belirtti. Enerji şokunun geniş çaplı ikinci tur etkilerini ya da fiyat davranışlarında daha fazla bozulmayı tetikleyebilecek bulgulara şu aşamada rastlanmadığını ifade ederken, iç talepteki yavaşlamaya rağmen enflasyonun yapışkanlığının sürdüğüne dikkat çekti. Ayrıca enflasyon beklentilerinin yüksek seyrettiğini ve TCMB’nin revize edilmiş hedef ve tahminlerinin bu tabloyla paralel giderek sıkı para politikasının sürdürülmesini gerektirdiğini kaydetti.

Yazının bu haftaki raporunda, TCMB’nin bir hafta vadeli repo faizini değiştirmeyi düşünmediği öngörüsüne ilişkin ileti, piyasa algısının belirsizliklere rağmen İran konusunda kısa vadeli bir anlaşmaya ulaşabileceği yönünde olumlu bir bakış açısına sahip olduğunu gösterdi. Bu bağlamda faiz oranlarının sabit tutulması ve efektif fonlama maliyetinin %40 seviyesinde kalması, ortaya çıkan dengede netlik kazanılana dek mevcudiyetini sürdürecek görüşünü güçlendirdi.

Yıl sonu tahminlerinde değişiklik yok Açıklamada, son verilerin mevcut duruşu desteklediği belirtilirken “2026’nın ilk çeyreğinde GSYH’nın tahminlerin altında kaldığı” ve Mayıs’ta dış ticaret açığında iyileşmenin sürdüğü ifade edildi. Ayrıca TCMB’nin net döviz pozisyonunun Ramazan Bayramı tatili sonrası istikrar kazandığı kaydedildi. Baz senaryoda yıl sonu enflasyonu %30 ve bir haftalık repo faizi %37 olarak korundu; 2026 büyüme tahmini ise %2,8 olarak güncellenmedi.

Faiz artışı ihtimali dikkat çekici Küçük, enflasyonun hedeflerin üzerinde seyretmesi ile jeopolitik ve iç gelişmelerin rezervler üzerinde baskı kurduğu gerçeğini dikkate alındığında, politika faizinin %40’a yükselme ihtimalinin ihmal edilemeyeceğini ifade etti. Garanti BBVA araştırmacıları, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler nedeniyle toplantıda faizin %37’den %40’a yükselmesini öngörmüştü. Buna karşı, Morgan Stanley ve Goldman Sachs ekonomistleri faizlerin sabit kalacağını tahmin ediyor.