Global pay senetleri Fed faiz artış döngüsünde dirençli kalabilir

Bloomberg tarafından derlenen bilgilere nazaran Fed’in son 4 faiz artırım periyodunun 3’ünde gelişmiş ve gelişmekte olan pay senetleri aylık sırasıyla ortalama yüzde 0.8 ve yüzde 1.5 kıymet kazandı.

Bu periyotlarda altın fiyatları da yükselirken dolar ve global tahvillerde görünüm karışık seyretti.

Yatırımcılar bu ay faiz artışına başlayan Fed’in enflasyonla çaba gayesiyle agresif faiz artışı yapacağına dair kaygılı.

MSCI Dünya Endeksi’nde pay senetleri Rusya’nın Ukrayna’yı işgali ve Fed faiz artışlarının büyümeyi sekteye vuracağı kaygılarıyla bu yılın Ocak ve Şubat aylarında yaklaşık yüzde 8 düşerek Mart 2020’den beri en makus performansı kaydetti.

Lakin tarih, pay senetlerinin geçen yıllarda Fed’in yüksek faiz siyasetine büyük oranda direndiğini gösteriyor.

Melbourne’deki K2 Varlık İdaresi’nde Araştırma Müdürü George Bouboursa “Geçmişe bakıldığında pay senetlerinin faiz artışı öncesi ve faiz artışı döngüsünün birinci devirlerinde ralli yaptığı görülüyor. Bu sefer güçlü bilanço şartları, sağlıklı kredi piyasası var, bu da pay senetleri için destekleyici” değerlendirmesini yaptı.

Müspet görünüm

Pay senetleri için müspet görünüm devam edebilir. Ekonomistler ABD büyümesinin 2021’deki yüzde 5.7’den bu sene yüzde 3.5’e gerileyeceğini düşünse de bu oran son faiz artış döngüsünün başladığı 2015’ten beri görülen büyüme ortalamasının üzerinde. Öte yandan gelişen ve gelişmiş ülke piyasalarında pay başına karlılığın da gelecek yıllarda artması bekleniyor.

Asymmetric Advisors Stratejisti Amit Anvarzadeh Fed’in sıkılaştırmasının iktisada yansımasının en az 6 ayı bulduğunu belirtti.

Lakin yatırımcılar gerçek faizler konusunda temkinli. 1994’teki Fed faiz artış döngüsünde faizlerin enflasyon beklentilerine nazaran daha süratli yükseldiği, bu nedenle global pay senetlerinin aylık bazda gerilediği görüldü.