Gelişmekte Olan Piyasalarda Carry Trade: 2025 Başarısı 2026 İçin Umudu Sürdürüyor

Geniş çapta izlenen carry trade stratejisi, 2025 yılında dalgalı döviz piyasalarında bile cazibesini korudu. Düşük getiri sunan para birimlerinden borç alınarak daha yüksek getirili para birimlerinin satın alınması, döviz volatilitesinin azalması ve zayıf ABD dolarının etkisiyle verimli bir zemin buldu. Bloomberg’in ölçüm göstergesi, bu yıl yaklaşık %17 seviyesinde bir getiri kaydederek 2009’dan bu yana kaydedilen en yüksek kazanca ulaştı.

Birçok önde gelen kurum, faiz farklarının korunacağını öngörüyor. Vanguard, Invesco, Goldman Sachs ve Bank of America gibi isimler, Fed ve diğer büyük merkez bankalarının borçlanma maliyetlerini düşük tutma yönündeki politikalarının bu stratejiyi desteklemeye devam edeceğini düşünüyor. Bu çerçevede, gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalardaki getiri farklarının 2026’da da sürmesi bekleniyor.

Analistler 2025 yılında ABD dolarının değer kaybına karşı baskının sürebileceğini belirtiyor. Neuberger Berman’ın gelişmekte olan piyasa borçları bölümünün eş başkanı Gorky Urquieta, carry trade için hâlâ cazip fırsatlar olduğunu ancak performanstaki büyümenin bu yıl daha seçici hale geldiğini ifade etti. Invesco’nun eş başkanı Wim Vandenhoeck ise “Dolar zayıflamaya devam ettikçe carry getirisi yeni bir gelir kaynağı olarak kalabilir” derken, Brezilya reali, Türk lirası ve Güney Afrika randı konularında iyimserliğini sürdürdü.

Goldman Sachs’ın Amerika döviz opsiyon işlemleri başkanı Brian Dunne, dolar karşısında real, rand ve Meksika pesosuna karşı kısa pozisyon almanın cazip göründüğünü dile getirdi. Bu perspektife ilişkin çalışanlar arasında bir sepet, yıl başından bu yana yaklaşık %20 kazanç elde etti. Invesco ise rand karşısında dolar ve Macar forinti karşısında euro üzerinden işlemler yürütüyor; 2025 itibarıyla carry dahil yaklaşık %11 gibi bir getiri elde edildi. Bank of America ise Kolombiya pesosu karşısında real alımını tercih ederek %2’nin üzerinde bir getiri hedefliyor.