Gelişmekte Olan Piyasalar ve Dolar: Citi Stratejistlerinin 2025 Perspektifi

Wall Street’de pek çok yatırım bankası ABD dolarının güç kaybını sürdürmesini beklerken, Citigroup Inc. stratejisinin uzmanları, gelişmekte olan piyasalara yatırım yapanların dolarda muhtemel bir toparlanmaya karşı tampon oluşturacak konumlar aradıklarını belirtiyor. Gelişmekte olan ülke varlıkları şu ana kadar kayda değer bir kazanç elde etmiş olsa da, Citi’nin ekiplerinden Luis Costa ve arkadaşları, doların zayıflama eğiliminin 2025 ortalarına doğru dönmeye başladığını düşünüyor.

Citi, piyasaların odak noktasını yapay zeka gelişimleri ile ABD’nin ticarette ek vergiler artırmasının ardından küresel ticarette belirgin bir çöküşe dair güçlü kanıtların bulunmamasına kaydırıyor. Costa ve ekibi tarafından salı günü yayımlanan analiz notunda, “Bu iki faktörün bir araya gelmesi, ABD’nin alışılmadık durumunu kademeli bir geri dönüşe uğratıp dolar dinamiklerini yeniden değiştirdi. ABD hisselerinde belirgin bir yeniden fiyatlandırma olmadıkça, küresel piyasalarda bu rejimin sürmesini ve dolayısıyla daha dirençli bir ABD dolarının kalmasını öngörüyoruz” ifadelerine yer verildi.

Bu bakış açısı, Fed’in faiz indirimlerinin 2026’da dolar üzerinde baskı oluşturacağı yönündeki öngörüler paylaşan Morgan Stanley, Bank of America ve Goldman Sachs gibi kurumlardan Citi’yi ayırıyor. Ancak Citi stratejistleri, yatırımcıların carry trade olarak adlandırılan stratejiyle daha düşük getirili para birimlerinde borçlanıp yüksek getirili varlıklara yöneldiğini ve bu sayede belirli gelişmekte olan piyasalarda fırsatlar doğduğunu belirtiyorlar. Uzmanlar, Türk lirası, Brezilya reali ve Meksika pezosunda uzun pozisyon açmayı; buna karşılık Kanada doları, İsviçre frangı ve Tayland bahtı üzerinde kısa pozisyonlar almayı öneriyorlar. Carry trade primlerini da dahil eden Citi, önümüzdeki yıl gelişmekte olan piyasa tahvillerinden yaklaşık %5 toplam getiri beklediğini ifade ediyor.